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美债收益率为什么上升由什么决定?2021上涨逻辑原因分析

美债收益率的飙升无疑已经成为当下市场关心的焦点。

  2月25日周四纽约尾盘,美国10年期基准国债收益率上涨14.43个基点,报1.5199%,美市午盘一度短暂暴涨至1.6085%,续创2020年2月以来新高。

  尽管多数投资者此前已经预计美债收益率今年全年都将走高,但是几乎没有人对近期的飙升做好准备,尤其是当前的美债收益率水平已经让投资者担心,这可能对美股和公司债券市场带来压力。

  对于当下变化,市场的观点是主要是三个原因在起作用。

  首先,当然是上升的通胀预期。

  随着新冠疫苗接种的推进,美国经济复苏步伐加快,与此同时还有数万亿美元的财政刺激计划和美联储宽松的货币政策,这些都预计将带来2008年金融危机以来从未有过的通胀。

  指标方面,债券市场对消费者价格的预测显示,通胀可能会长期超过美联储设定的目标,一些投资者甚至预计今年的通胀至少为3%。

  人们普遍喜欢参考10年期盈亏平衡通胀率作为衡量美国通胀预期的指标,截止2月25日该指标在2.2%,徘徊在2014年以来的最高水平附近。

  MarketWatch援引Brown Brothers Harriman首席投资策略师Scott Clemons表示,美国家庭在疫情中被压抑的储蓄可能是推高物价的另一个因素。一旦疫情平息,消费者将把他们的储蓄释放到经济中,继而刺激服务价格上涨。

  其次,是美联储行动不足。

  事实上,美联储方面对抗债券收益率上升的意愿缺乏,已经在本周让债券空头胆子更大了。

  美联储主席鲍威尔本周三再次重申了此前的观点,即美联储打算维持超低利率并继续进行大量资产购买,直到经济进一步复苏。另外,美联储希望看到“实际数据”表明正在接近目标,随后才会减慢债券购买速度,任何更改QE计划都会尽可能提前沟通。

  Columbia Threadneedle Investments资深分析师Ed Al-Hussainy认为,除非央行采取具体行动,否则债券收益率还会继续走高。

     

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