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东方财富公司未来的发展如何?2021估值及前景分析

2021年开端,东方财富公司股价大涨,已公布的业绩预告超市场预期。机构分析如下——

  [国元证券:增持]业绩预告超预期 有望持续高成长

  事件:

  公司于2021年1月22日收盘后发布《2020年度业绩预告》。

  点评:

  预计2020年归母净利润为45-49亿元,超市场预期

  根据公告,2020年公司实现归母净利润为45-49亿元,同比增长145.73%-167.57%,实现扣非归母净利润为44-48亿元,同比增长146.53%-168.94%。分业务来看,2020年国内证券市场股票交易额等同比大幅增加,公司证券业务股票交易额也因此实现同比大幅增加,证券业务相关收入同比实现大幅增长;2020年公司互联网金融电子商务平台基金交易额同比大幅增加,金融电子商务服务业务收入同比实现大幅增长。根据Wind数据,2020年全市场股票交易金额同比增长62.78%,驱动证券行业和公司呈现高成长态势。

  证券子公司2020年实现营业总收入45.95亿元,同比增长77.12%

  根据公司1月19日发布的《东方财富证券股份有限公司2020年度未经审计非合并财务报表》,东方财富证券股份有限公司2020年实现营业总收入45.95亿元,同比增长77.12%,实现净利润28.94亿元,同比增长104.14%,显著高于营业总收入的增速,规模效应体现明显;净利润率高达62.98%,较2019年的54.70%显著提升。按照收入分类来看,利息净收入为12.60亿元,同比增长87.93%;手续费及佣金净收入为29.93亿元,同比增长76.04%。

  公司平台优势明显,未来持续高成长可期

  公司积极推进和实施互联网服务大平台战略,坚持以用户需求为中心,不断强化技术和产品的研发创新,不断拓展和完善大平台服务的内容,进一步提高大平台的综合服务能力、质量和水平,持续提升用户体验,巩固和增强海量用户的优势和用户黏性,提高公司整体竞争实力。2020年9月,公司对东方财富证券进行增资,增资总额76.5亿元,资本实力将得到进一步提升,将进一步促进证券业务的健康快速发展,增强东方财富证券综合竞争力。

  投资建议与盈利预测

  公司是A股市场较为稀缺的互联网服务平台,向海量用户提供基于互联网平台应用的产品和服务,目前主要业务包括:证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务及互联网广告服务业务等,伴随着中国资本市场的健康发展,公司未来的成长空间较为广阔。参考《2020年度业绩预告》,小幅上调公司2020-2022年营业收入预测至86.35(上调9.33)、108.22(上调13.77)、132.35(上调22.48)亿元,上调归母净利润至46.29(上调8.05)、58.39(上调10.69)、71.90(上调15.89)亿元,EPS为0.54、0.68、0.83元/股,对应PE为73.22、58.05、47.14倍。过去三年,公司PE主要运行在50-90倍之间,考虑到中国资本市场的持续稳健发展,公司的成长性较为确定,小幅上调公司2021年的目标PE至65倍,对应的目标价为:44.20元,维持“增持”评级。

  风险提示

  国内证券市场股票交易额增长低于预期;行业监管政策变化;基金代销市场竞争激烈;证券业务市占率提升不达预期;新业务拓展进度不及预期等

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