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2021年MLF利率走势预测分析:对市场有什么影响?

1月15日,央行开展了5000亿元MLF操作(含对1月15日3000亿MLF到期和1月25日2405亿TMLF到期的续做),中标利率为2.95%,较前一期维持不变。

  光大证券点评如下:

  一是央行在2020年12月开展的“扭转操作”形成的宽松效应在跨年后持续得到体现

  市场流动性呈现较为宽松状态,短端资金利率延续低位运行,隔夜利率持续“破1”,DR007逐步脱离利率走廊中枢运行,1Y国股NCD利率已跌至1Y-MLF利率下方。

  二是资金利率持续低位运行催生了债市加杠杆行为,央行多举措引导短端资金利率回归合意调控目标

  资金面的宽松使得机构开始追逐更具确定性的短债,并倾向于通过“借短钱——配短债——质押融资——再配短债”的加杠杆模式来增厚收益,进而造成短债利率下行速度更快,收益率曲线趋于陡峭化。为避免造成资金面过度宽松、抑制机构过度加杠杆行为,央行采取了多方面的措施加以应对。一方面,在跨年后,央行在公开市场上通过“微幅滴灌”策略,日均投放20-50亿OMO,逐步回笼前期投放的跨年资金。另一方面,对隔夜利率进行了窗口指导。   

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